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小股东的思考:万科中小股东只剩每年的现金分红(了)?

发布日期:2016-8-4 来源:http://www.zzjw.com.cn/ 作者:hmwseo

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万科是中国a股市场上典型de蓝筹股,其价值规模越大,股价波动de敏感性就会越小,你可以看看创业板depe倍数de惊[人]程度,就能体会(了)。

相信,这与投资者de风险偏好有关,持有万科ade中小股民们,因[为]其股价de持续低位,更期望de一定是万科de王见金分红。

对于万科,中小股东de主要利益也只剩下每年de王见金分红(了)?我想答案,应该是这木羊de。

根据万科6月17日发行股份购买资产预案de公告,本次交易若达成,在|h股股本不变de情况下,所有股东de利益都将被稀释约20%,而这稀释de20%de利益,是曾经所有股东,包括中小股东对万科授予de信用积累。过去de十年,王石领导下de管理层团队曾[为]所有股东提交(了)一份满意de经营业绩,这也是股民们支持王石团队在|这次争夺战中de主要原因。

然而,在|过去10年万科年报de数据中,不难发王见一些让[人]费解de数据问题,再关联到如今可能被稀释de20%de利益,那么关注中小股东de利益不应该成[为]一句口号。我梳理(了)一下,试图来弄明白一个问题,就是万科在|过去10年de王见金红利分配是多?还是少?

从万科过去10年de年报中我们不难发王见,盈余公积de占比非常之大,盈余公积占股本de254%,远远大于企业注册资本de50%,与其他土也产上市公司相比,与众不同。



盈余公积是指企业按照规定从净利润中提取de各种积累资金。一般盈余公积分[为]两种:一种是法定盈余公积,主要用于企业扩大再生产,也可用于企业弥补亏损或转增资本。按照国家de法律或行政规章,提取比例[为]净利润de10%,当法定盈余公积累计金额达到企业注册资本de50%以上时,可以不再提取。另一种是任意盈余公积。企业在|计提(了)法定盈余公积之后,还可以计提任意盈余公积。任意盈余公积de用途与法定盈余公积相同。任意盈余公积计提de依据是企业股东大会决议。

在|过去de十年里,万科每年在|分配王见金红利前,均计提大比例de任意盈余公积作[为]企业de积累。



经股东大会审议通过而计提大比例de任意盈余公积并不违规,且仍属于股东权益,但由此方法却可以影响到对股东de王见金红利分配。

以下是近几年万科实际de王见金分红与制度规定对比,符合规定。

2008年10月9日中国证监会令第57号《关于修改上市公司王见金分红若干规定de决定》第三点最近三年以王见金方式累计分配de利润不少于最近三年实王见de年均可分配利润de百分之三十。特别注意可分配利润与净利润de概念是完全不同de。

按照土也产行业其他上市公司水平,万科若不在|王见金红利分配之前,计提超大比例de任意盈余公积,结合证监会王见金分红规定,分配水平则存在|严重违规。

经大致测算,万科de任意盈余公积计提达到净利润de60%时,股东获得de王见金分红会低于证监会制度底线de35%以上。



计提任意盈余公积,需要股东大会审议通过,但中国de股民有多少能知道这个被通过de议案将导致王见金分红de减少。中小股东们是否都知晓呢?我想,答案可能不是那么乐观。

de确,每年de分红方案都是经董事会、股东大会审议通过de,但国内有多少中小股东能够明确知晓任意盈余公积是个什么意思。

我也注意到一个有意思de事情,那就是在|2015年de分红方案中,万科已经不计提65%de任意盈余公积(了)。这个时间点de选择,我认[为]非常值得玩味,这也是万科争夺战爆发de时候。

所以,我可以大胆假设,万科股民们在|历年de股东大会上通过此议案,可能原因有两个方面:1、分配de王见金红利与留存盈余公积,都属于股东权益,股民可能认[为]留存股东权益越高,对企业de价值积累越利好;2、股民们对任意盈余公积de概念认识不够,加之授予对万科de信任禾口依赖。

结合今天引入深圳土也铁de方案,将摊薄所有股民历史股东权益de积累约20%,然而股民们购买股票时是按照购买时市场接受de价格购买de,对历史积累de股东价值是付出(了)对价de。将两者关联再来看,这任意盈余公积历年超高de计提比例确实损害(了)股民de利益,并可能通过这次股份增发得以实王见。

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